鱼跃医疗业绩增长但看不懂

鱼跃医疗()——下文简称“公司”

年突然其来的疫情带火了医药板块,公司也发挥了医疗器械行业的巨大作用,同时,鱼跃医疗也因此拓宽了其在全国乃至全球的销售版图。

公司是私人控股,大股东质押率从年5月的80.39%下降到年5月的32.93%。

公司主营研发、制造和销售医疗器械产品及提供相关解决方案。

鱼跃医疗是一家比较早的从事家用医疗器械的企业,目前重点发展呼吸、血糖和消毒感控板块。

公司多年来业绩稳定,但年无疑是最亮眼的一年,年上半年公司实现营业利润11.31亿元,同比下降14.79%;净利润9.63亿元,同比下降13.99%。业绩下滑的原因是年的情况太特殊。

资金留存并不理想,仅在年有巨额资金。原因是公司对外投资活动用到的资金较多,而销售回笼的资金较少。

对外投资包括固定资产增加,以及投资了其他公司,说明了公司有认真搞生产,而且还有空余资金做其他方面的投资。

商誉增多,公司先后并购了上海中优、江苏视准医疗器械有限公司、苏州六六视觉科技股份有限公司。但是这些并购标的物的业绩并不理想,如六六视觉并购时净利润是亏损的。不过这并未影响鱼跃医疗的高溢价、土豪式收购,只是如果将来业绩暴雷时,损失的会是谁呢?

年,应收账款和存货减少。但年上半年,这两项数据却比年增加,其中应收账款从5.47亿元增加到8.33亿元,存货也创下了新高。

从年年报可以发现,库存商品高达6.30亿元,占总库存63.70%,而发出商品不过0.70亿元,要知道这是在业绩暴涨的年啊。

年有6.41亿元短期借款,年还清了,却增加了14.70亿元的长期借款,货币资金有31.52亿元。表面看不存在偿还压力,但手上有巨额资金还要去借款,这点令人深思。

综上所述:

年上半年,鱼跃医疗取得了耀眼的成绩单,各券商纷纷看好。但是过去的业绩能预测将来吗?

让我来泼几盆冷水:

第一盆,公司虽然是我国家用医疗器械领域的第一国产品牌,但产品壁垒不高,市场竞争激烈。

第二盆,公司并购的眼光令人费解,标的物盈利能力较差,为未来业绩表现更带来不小压力,这种吃力不讨好的买卖,公司是怎样考虑的呢?

第三盆,目前大股东的质押率已经下降,但在年质押率高达84.85%,当时公司账面上还有巨额资金,在并不差钱的情况下,大股东有高的质押率,这又是为什么呢?

最后,希望会越来越好吧。

就是这样。

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本人不持有该股,此文纯粹本人学习之用,不作为荐股目的,投资是自己的事,请自己做决定




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